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继峰股份跟踪系列之二,大股东质押或加速收购

发布时间:2019-08-01 11:22编辑:永利股票浏览(181)

    事件:公司5月11日收到控股股东继弘投资、WingSing通知,继弘投资及WingSing将其持有本公司的部分流通股质押,两者分别质押9712万股(占公司总股本约为15.23%)、8188万股(占公司总股本约为12.84%)。继弘投资、WingSing合计持有公司45,900万股,占公司总股本比例为71.98%,此次质押后,累计质押股份为36,675.07万股,占合计持有公司股份总数的79.90%,占公司总股本的比例为57.51%。

        4、继峰股份2018-2020预计EPS分别为0.54元/0.65元/0.77元,对应PE22/18/16倍,给予“推荐”评级。

        4、继峰股份2018-2020预计EPS分别为0.51元/0.58元/0.69元,对应PE21/18/15倍,给予“推荐”评级。

        盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.57元、0.71元和0.84元,三年归母净利润增速22%,按PEG1倍给予公司19年22倍估值,对应目标价15.62元,维持“买入”评级。

    1、2018年一季度营业收入5.09亿元,同比增26.18%。公司营收的快速增长得益于两个方面:其一、国内收获新车型订单,市占率持续提升;其二、海外客户得到拓展,德国继峰和捷克继峰获得了大众、捷豹路虎、保时捷、宝马、戴姆勒等公司订单,海外营收快速增长。

        3。格拉默与继峰若整合成功将对公司现有业务产生明显协同效应:在产品结构方面,格拉默是国际商用车标准制定者,同时乘用车中控技术领先,继峰产品品类将进一步延伸;在客户结构方面,格拉默将为继峰带来丰厚的商用车客户资源;在地域布局方面,格拉默业务集中欧美,继峰布局中国,有利于双方市场开拓。

        两大巨头战略合作效果显著。继峰股份目前是中国乘用车中高端头枕、扶手产品优质供应商(竞争格局良好),格拉默擅长于高端乘用车头枕、扶手、中控台产品,以及商用车座椅产品,双方不仅在产品、客户、市场具有很强协同效应,而且继峰股份还能为格拉默提供性价比突出的模具、原材料采购方案,有望大大提升双方的市场扩张速度及盈利能力。

        2、销售净利率稳中有降。2018年一季度继峰销售净利率15.69%,较2017年年报下降0.1%。销售净利率的下降,原因有二:其一、上游原材料价格上涨挤压产品毛利率,钢材、塑料粒子、皮革是产品所需的主要原材料,上游原材料价格周期性上涨,压缩产品利润空间;其二、海外继峰产能初步释放,考虑到海外业务处于发展初期,海外人力成本较国内高,短期内海外业务拉低了整体利润率。

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